第一三共の株価はなぜ乱高下するのか？2026年、新薬パイプラインと市場が突きつける「次なる現実」
今期の損益計算書を開くと、一際目を引くのが莫大な研究開発費（R&D費）の計上だ。次世代ADCパイプラインであるDato-DXdやHER3-DXd、さらには固形がんを対象とした初期治験への投資が、短期的な営業利益率を押し下げる要因となっている。
「将来の爆発的なリターンに向けた先行投資」と評価するロングファンドが存在する一方で、「回収期間の長期化」を嫌気する短期筋も少なくない。成長力と足元の採算性。この両者の天秤が、現在の株価のボックス圏推移を生み出している最大の要因と言える。
