【2026年最新分析】日本製鉄の株価はどこへ向かう？Usスチール統合の真価と脱炭素投資が揺さぶる割安株の未来
高炉メーカーの業績を左右する最大の外部要因は、鉄鉱石と原料炭の市況価格である。中国経済の減速や資源国での供給ボトルネックにより、原料価格は乱高下を繰り返している。同時に、ドル円相場のボラティリティも無視できない影響を与えている。
従来、原料高の製品価格への転嫁はタイムラグが生じ、一次的な業績悪化要因となりやすかった。しかし、主要顧客である自動車メーカーや造船大手との紐付き価格（契約価格）交渉において、スプレッド（製品価格と原料価格の差額）を確保する構造へのシフトが進んでいる。この価格決定力の強まりが、業績の底固さを裏付ける根拠となっている。
